尊龙凯时(中国)官方网站√ 第2轮牛熊（2011-2015）金融危机之后-尊龙d88官网「中国」登录入口

最近，烧碱价钱出现暴涨！

短短半个月时刻，价钱就从2500元大涨到3000元，中间果然莫得什么调整。

好几位粉丝留言让我说一说，大肆讲一下。

1，什么是烧碱？

烧碱，学名氢氧化钠，是一种高腐蚀性的强碱，化学式为NaOH，学过化学的皆应该知谈，用途比较等闲，是一种基础性化工品。

卑劣除氧化铝占比35%除外较为溜达，主要包括化工13%、印染化纤12%、造纸8%、水处理8%，其他还有轻工业、锂电、医药、石油、军工等。

氢氧化钠的制备很浅薄，上游主如果电力和原盐，浅薄说即是电解盐水。一般来说，每坐蓐1吨烧碱就得消耗1.4 - 1.6吨原盐、6吨水、2200 - 2600度电，其中，盐水和电的老本大约分离占到烧碱坐蓐老本的 20%和60%。

由于盐和电的价钱皆比较健硕，是以，氢氧化钠/烧碱溶液，也即是烧碱的老本具有高度健硕性。

另外，当今主流的工艺是离子膜电解本领，阴极室会径直获得浓度32%傍边的氢氧化钠溶液（烧碱）。

是以，烧碱主要以液体的体式存在。但烧碱行动液体危化品，时常输送半径较小，一般不逾越 300KM，其库存容量也很小。据隆众统计数据，寰宇20万吨及以上液碱样本企业厂，近两年平均水平35万湿吨，相对350万干吨的月产量来说仅是一天的轮库量。

这种秉性就导致烧碱的短期供给弹性相对较差，一朝供给有问题，或者需求快速复苏，以致是预期的快速改善，皆很容易带动烧碱的快速行情。以下图为例，烧碱上市也才1年多，仍是有过好几次行情了。

因为别看烧碱工艺浅薄，产业却少许儿也不浅薄。构建烧碱的产能，不是说建造一个电解池就完事了。

一般来说，坐蓐 1 吨烧碱同期产生 0.886 吨氯气，0.025 吨的氢气。氯气不易存放，且有毒性，储存逾越5吨就列为环节危急源，输送老本高。

因此目下的氯碱企业时常配套耗氯安设，联系家具包括高纯盐酸、工业盐酸、聚氯乙烯（PVC）、次氯酸钠等等130多种，其中 PVC 是主要的耗氯家具，占到氯气消耗量的40%傍边。这即是氯碱工业。

一般来说，烧碱扩产周期为1-2年，把柄配套产业多寡来决定。如果出现问题，短期不好治理，容易走出行情。

从需求端来说，烧碱具有需求方面的刚性，但不是说莫得替代品，而是因为烧碱自身就很低廉，占比卑劣老本有限，浅薄来说即是消费末端价钱不解锐，这和我前一段时刻聊的可可豆有点相似。

总之，烧碱是一个低库存、低供给弹性，高需求刚性的家具，由于需求的弹性远高于供给，很容易会出现一些极点的行情，是投契者比较心爱的一个品种。

2，烧碱20年牛熊：平平无奇

从历史上来看，烧碱的价钱波动范围挺大。最小值为400元/吨（折百1250元/吨）出当今2020年-2021年疫情时代。烧碱最高值为1800元/吨（折百5625元/吨）出当今2021年10月“能耗双控”时代。

从趋势性来看，烧碱历史上有过4次牛熊行情。

√ 第1轮牛熊（2006-2010）

2001年12月我国加入世贸组织，2003 年-2007 年 GDP增速保持 10%以上，国表里需求向好。烧碱产能由 1470 万吨增至 2181 万吨，年复合增速 21.8%。开工率由 85%下滑至 80.5%。

由于烧碱的产能膨大周期，联系于其他化工品来说更短，且原材料老本比较固定，不像其他商品跟随原油价钱暴涨。因此，这一轮牛市中，烧碱的价钱涨幅相对有限。然后，在2008年金融危机之后，进入了满盈阶段。

√ 第2轮牛熊（2011-2015）

金融危机之后，中国提议四万亿谋划，在短短2年之内就消耗完毕，全球商品需求又再行回到了高位。

但是，随后就进入了漫长的满盈阶段。这少许莫得太多的秉性，全体上和那时的通盘大量商品走势肖似，进入满盈阶段。

√第3轮牛熊（2016-2020）

2015 年起我国实施了新《环保法》和《烧碱安设安全蓄意表率》，对烧碱这一高耗能、高期凌行业带来压力，许多界限在 30 万吨以下的小产能濒临停工，至极是河北、山东等地安设。

同期呢？卑劣房地产经过了2年的去库存之后，也进入了复苏周期，有印象的大约皆知谈2016年之后，又是一轮房地产牛市。浅薄来说，即是供给侧侧纠正+房地产复苏莳植了一轮牛市。

√第4轮牛熊（2020—于今）

这一轮行情更浅薄了，一方面是疫情导致供给不足，另外一边，是老好意思用力印财富，带着全球列国皆在印财富。需求用力增长，供给又不足，牛市这不就来了嘛？比及罢指摹钱，需求回落，供给飞腾，熊市不就来了。

其实，看完这一段烧碱的20年行情，给我的第一嗅觉即是平平无奇，基本上齐全的复制了大量商品的全体行情。某种进程上也诠释，宏不雅关于大量商品行情的垂死性。这亦然，为什么我老是蹂躏许多视频去辩驳一些看起来似乎很空的宏不雅问题，而不是天天盯着具体的品种。

统统品种的小行情，最终皆要慑服于宏不雅全体的大行情。许多时候，多空两边的身分很显然，区别仅仅看矛盾向哪个方针变嫌，这时候宏不雅时时起到了决定性的作用，这才是最垂死的事情。

3，无法证伪的烧碱逻辑线，就比及不错证伪的时候

说完毕烧碱的历史行情，咱们来解读一下刻下烧碱行情。

此轮烧碱行情，发祥于商场关于2025年氧化铝产能大爆发的预期，寰球如果仔细看一下，就能发现这一轮烧碱行情启动的时候，恰正是氧化铝行情实现的时候。

如上图所示，从2023年启动，因为铝土矿、氧化铝等产能问题，氧化铝迎来了一轮大牛市，行业内吃的满嘴流油，极点的时候一吨氧化铝的利润就高达2500元。而商场的端正即是，有益润就会有扩产。

要知谈，氧化铝是烧碱需求的第一大客户，目下仍是占比约35%。商场瞻望，由于高利润的眩惑，2025年全球有新增产能1300万吨，按入口铝土矿0.08吨估算，新增烧碱需求约70-100万吨。而烧碱一季度果然莫得新增产能，基本上连合鄙人半年或者是四季度，短期供需错配。二季度投产的新产能孝敬产量不大，上半年预期缺口逾越30万吨。

同期，新建氧化铝企业在投产前，需要短期内一次性参预无数烧碱行动坐蓐经由中的原料轮回使用，会导致短期烧碱囤货需求大幅飞腾。

另外，还有一个音尘，也起到了煽风焚烧的作用：韩国韩华化学104万吨氯碱安设一季度要检会一个月。

还有不雅点认为，纸浆需求扩产会带动烧碱需求飞腾。2024 年国产纸浆年内新增产能瞻望将达到 630 万吨/年。2025 年纸浆瞻望投产界限也仍逾越 600 万吨。在纸浆卑劣制品纸界限，产能大膨大也未实现。

而供给面呢？2025谋划投产286万吨，表面格局产能增速5.9%。打折后本体投产产能约175万吨，增速3.6%。商场瞻望，从3月份启动，烧碱将出现供不应求场面。

不外，空头并不招供这个不雅点。

第一，有产能和有产量是两回事

当今寰球看氧化铝利润挺高的，但等来岁氧化铝利润下来了，也许新的产能落地了，然而只须卑劣铝的需求不可，氧化铝的产能欺诈率可能会保持在相对低位，到时候对烧碱的需求可能就不足预期。

咱们回头看一下铝，就能发现，其实铝金属还处在高价。铝的需求成绩于新动力，但目下这种消费量增速也鄙人滑，电解铝目下仍是是弃世谋划了。2025年，宏不雅大环境如故不太好，电解铝产能加多也很少，仅为45万吨。同期，由于中国房地产以及基建对铝的需求下滑，接下来铝的需求上行如故有压力的。（参考：《快把空铁矿石的按键装追忆吧！》）

第二，用碱量下滑

寰球皆知谈，2024年氧化铝价钱大涨最为垂死的的驱上路分之一是国内铝土矿供给不足，况兼将是永久气象。改日，铝土矿将更多依赖从几内亚入口。

但，国内铝土矿和几内亚的不填一样，几内亚的铝土矿制作氧化铝，需要消耗的烧碱更少。一吨氧化铝消耗大约50公斤傍边烧碱，而国内铝土矿则需要消耗80公斤，比拟之下烧碱有近40%的减量。

而2025年行将投产的氧化铝产能，基本上皆是以几内亚铝土矿为原材料开端的，因此，烧碱的需求莫得遐想中那么夸张。同期，由于现存烧碱的产能欺诈率还有比较大的进步空间，也能带来一定增量。

第三，投产滞后

2024年底本烧碱也有200万的投产，恶果卑劣不可，全年投产只好20%。相通地预见，如果来岁上半年氧化铝的价钱上不去，以致走向弃世，那么氧化铝产能的开释也有可能会滞后。

到底谁对呢？多空两边皆有预见，这即是作念期货的难点，多空两边皆有预见，这就会导致许多东谈主在多空之中，冉冉迷失我方。多头呢？只看到对我方的不雅点有益的作证，而民风性的冷漠或者小看空头身分；空头呢？也只看到对我方不雅点有益的信号，而民风性的冷漠或者小看多头身分。

这皆是要不得的！投资生怕死多头，或者死空头。商场莫得什么统统的多与空，只好正确的一边！

那么，咱们何如看呢？

其一要看价钱。

任何多头身分，皆会被高价消磨殆尽，任何空头身分，也皆会被廉价消磨。哪怕看起来，多/空的事理坚不可摧，只须不绝的时刻越长，多头或者空头身分越脆弱，多空就会赶紧挽救。

其二要看宏不雅。

许多产业内的东谈主作念期货，也老是亏钱。为什么这些掌持了里面信息的东谈主，也不一定获利呢？因为与产业比拟，信得过难的时时是宏不雅。不同宏不雅走向，可能就会带来完全不同的影响。

比如，如果来岁中国经济大界限刺激，好意思国也刺激，铝的需求大涨，纸浆等卑劣需求也大涨，这个时候，供需缺口就会快速放大，目下的3000块钱确定不是颠倒，4000-5000也大有可能。

又比如，如果来岁在老好意思的一顿瞎操作下，全球经济迎来了阑珊，至极是老好意思，多样需求松开，氧化铝价钱大跌，纷繁推迟投产，而烧碱的利润太高，又刺激厂家提前扩产，到时候，烧碱又要走空头行情。

不要以为不可能，当今老好意思的情况，别看挺好的，只须好意思联储不在宏不雅面给它输血，说不可就不可。

那么，宏不雅到底行不可呢？我也莫得定论，这玩意谁也不好说，但咱们不错通过价钱来铁心这个风险。我无数次说过，想要获利，最垂死的不是事无巨细，把把皆能猜对，最垂死的是料理风险。

只在性价比高的时候早先！

当今这个价钱，作念多吧，似乎还不够低。这个价钱说高不高，说低也不低。卑劣铝的情况，确乎也不太好，2025年经济是乐不雅如故不乐不雅，谁有谱？归正，我说不好。

作念空吧，价钱似乎还不够高。缺口实在是存在的，哪怕永久莫得缺口，氧化铝投产初期一次性罐装烧碱溶液，对需求也有冲击。就算接下来，价钱要下跌，短期生怕也跌不下来，实在有供需缺口，至于缺口啥时候填补，还需要时刻去考证。

是以，如果想要参与烧碱的行情，仍是错失最好契机了。接下来尊龙凯时(中国)官方网站，即是等，如果价钱下来了呢，就找契机作念多，如果价钱冲的太好坏呢？就找契机作念空。主打一个听劝，逆小势顺大势，无所谓多空，唯性价比耳！